国信配资APP下载京东Q3电话会：公司外卖已进入理性扩张期，计划三年打造万亿级智能生态

京东表示，外卖作为长期战略，GMV双位数增长，投入环比收窄，UE（单位经济模型）显著改善，进入理性扩张期。外卖业务拉动京东APP日活和用户转化，年活用户超7亿。日百品类连续四个季度双位数增长，“双十一”下单用户增40%。京东将持续三年投入AI，构建覆盖零售、物流等全场景的完整体系，打造万亿级智能生态。

13日，京东举行Q3绩后电话会。此前公布的财报显示，京东Q3营收同比增15%，调整后EBITDA下降83%，新业务收入增长逾两倍，营销开支增110%。

在电话会上，管理层表示，外卖是京东的长期战略。公司仍处于战略布局的第一阶段，目标是在“品质外卖”领域建立用户心智和市场份额。三季度外卖GMV实现双位数环比增长，正餐订单占比和客单价同步提升。尽管实行商家免佣政策导致收入有限，但通过提升运营效率、优化补贴策略及推出“七鲜小厨”等供应链创新模式，单位经济模型（UE）已显著改善。

管理层强调，公司在竞争中保持了“相对理性”的态度，第三季度外卖业务的整体投入环比收窄。此外，外卖业务正带动京东核心零售形成协同效应，三季度京东APP日活增长领先行业，年度活跃用户突破7亿，外卖新用户的转化率已接近50%，并显著提升了商超与生活服务等品类的购物频次。

京东管理层表示，日百品类已连续四个季度实现双位数增长，认为商超、时尚等仍有巨大增长空间。国家补贴政策极大地激发了去年同期的消费需求，尤其是家电和电脑品类，但补贴政策退坡带来的高基数效应造成了短期行业波动。京东在此期间强化了市场份额与供应链能力，公司将通过产品创新、价格优势和服务体验继续巩固其在家电和3C品类的市场地位。管理层透露，在刚刚结束的“双十一”购物节期间，下单用户数同比增长超过40%。

在AI战略上，京东已构建覆盖基础设施、模型、平台和场景的完整体系，“规划在未来三年会持续投入，带动各个产业共同形成万亿规模的人工智能生态。”核心产品包括自研模型Joy AI、数字人、AI智能体等，广泛应用于零售、物流、健康和工业领域。

管理层表示，京东线上零售业务Joybuy已在英国、法国、德国等关键市场展开试运营。管理层将国际化定位为“最重要的长期战略之一”，但同时强调，海外业务的投入将“相对可控”，并遵循严格的财务纪律，以实现健康、可持续的增长。

以下为电话会实录：

CEO许冉：

各位，感谢大家参加我们2025年第三季度的业绩电话会议。

在第三季度，我们围绕公司的各项战略重点均取得了坚实的成果，并进一步强化了我们打造更佳用户体验、更低成本和更高效率的核心能力。我们的总收入同比增长15%，延续了双位数的增长势头。

我们很高兴地看到，日用百货品类以及平台和营销收入的增速持续环比提升，正成为我们重要的增长引擎。

本季度，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）的净利润达到了58亿元人民币，核心零售业务的利润率也实现了同比持续提升。我们的即时零售业务¹也保持了健康的扩张态势，同时，得益于我们持续优化运营效率、改善单均经济模型²，第三季度的亏损相比上一季度有所收窄。总体而言，我们的各项业务正沿着公司既定的长期战略路线图稳步前进。

同时，新的业务布局将创造更深层次的协同效应，推动更健康的财务模型，从而进一步巩固我们整个商业生态系统。在支撑我们取得这些业绩的众多积极进展中，我想特别分享本季度的三个主要亮点，相信这也是本次电话会的核心信息。

第一，我们的用户规模和用户参与度保持了强劲的增长势头。第三季度，我们的季度活跃用户数同比增长超过40%，延续了前几个季度的增长势头。这得益于京东零售的内生性增长，以及京东到家、京喜等新业务的贡献。持续的增长推动我们的年度活跃用户数在10月份突破了7亿，这是我们用户增长的一个新里程碑。特别值得一提的是，我们最高质量的用户群体——京东PLUS会员的数量，在本季度也实现了健康增长。

除了用户规模，用户的购物频次在第三季度也同比增长了超过40%，这已经是我们连续两个季度保持这样的增速。值得注意的是，无论是新用户、现有用户还是PLUS会员，所有用户群体的购物频次都出现了显著提升。这种用户增长势头有力地证明了，在不断变化的用户需求下，我们始终专注于提供更优质的用户体验。反过来，这个不断扩大且更加活跃的用户基础，也进一步增强了我们与用户的互动，加深了我们对用户的洞察，使我们能更好地满足他们的需求。这种良性循环最终将支撑我们的长期可持续增长。

第二，我们的核心零售业务在第三季度保持强劲。本季度零售收入同比增长11%，达到2510亿元人民币。这一增长是由多方面因素共同推动的：一方面，电子产品和家用电器品类的高基数效应开始显现；但另一方面，日用百货商品的销售以及平台及广告收入在本季度实现了加速增长。在盈利方面，京东零售的毛利率和经营利润率都实现了稳健的提升，这体现了业务持续的规模效应和经营效率的提升。

从主要品类来看，自第三季度后半段起，电子产品和家用电器品类开始面临高基数挑战，这对其增长势头造成了一定压力。这是一个全行业共同面临的挑战，我们正与品牌方和制造商紧密合作，共同应对。我们利用供应链能力，努力为品牌商降低成本，为客户争取最优价格。尽管短期内高基数效应预计仍将持续，但很明显，我们在这些品类中的商业模式和市场地位优势依然稳固。我们有信心在这些优势的基础上，进一步释放该市场的增长潜力。

第三季度，日用百货品类收入同比增长19%，与上一季度相比增速显著加快。其中，商超、时尚及健康品类的收入在本季度保持了双位数的同比增长。

这一强劲势头预计将持续到第四季度。这是我们在优化产品组合、提升价格竞争力和改善服务质量方面努力的结果，而这些努力最终转化为更好的用户体验和更强的用户心智。随着我们不断挖掘巨大的市场潜力，我们相信日用百货品类将在支持京东零售的长期增长中发挥更重要的作用。

除了更健康的品类组合，我们在第三季度业绩中的另一个亮点是平台及广告收入，该项收入在集团层面本季度同比增长了24%，并且已经连续四个季度保持了双位数的增长。特别值得一提的是，我们的广告收入增速今年以来每个季度都在环比加速，并在第三季度实现了超过20%的同比增长。这一强劲势头主要源于核心京东零售业务产生的广告收入加速增长，我们为自营业务和第三方商家打造的生态系统不断完善，更先进的人工智能广告工具，以及流量分配效率的提升，这些都为这一强劲趋势做出了贡献。

进入第四季度，我们预计平台及广告收入将继续保持健康增长。我们的平台生态系统正发展良好，并获得了各类大小供应商和商家的积极反响。

我想分享的第三个亮点是分部内的新业务。京东的即时零售业务在第三季度继续取得健康进展。其GMV在本季度实现了双位数的环比增长，这得益于订单量的增长和更健康的订单结构，其中高价值订单贡献了绝大部分。在扩大业务规模的同时，即时零售业务的运营亏损在第三季度也实现了环比收窄，这得益于UE（单位经济效益）表现的改善。这一令人鼓舞的进展是通过我们丰富的商品供给、提升的运营效率、在竞争激烈的市场中审慎的投资，以及拓展即时零售业务收入来源的努力共同实现的。更重要的是，即时零售业务继续与我们的零售业务产生强大的协同效应。除了用户增长和参与度的提升，用户群组的累计交叉销售率也一直呈上升趋势。我们的商超、3C数码、配件和京喜等品类仍然是这一趋势的最大受益者。

展望未来，我们将专注于进一步发展即时零售业务，优化规模化下的UE（单位经济效益），并与零售、物流和我们生态系统中的其他业务释放更强的协同效应。包括京喜和国际业务在内的其他新业务，目前正按计划顺利推进。京喜进一步渗透到下沉市场，扩大了其商家和用户基础。我们的国际零售业务正在英国、法国、德国和比荷卢等地区逐步建立能力，为我们的全球扩张铺平了道路。这两项业务都在坚实地执行其长期战略。

在我结束发言之前，还有一件事想分享。我们在9月份的京东全球科技探索者大会（JD Discovery）上，发布了我们的人工智能（AI）路线图。我想在这里分享几个令人兴奋的进展。首先，我们发布了多款新的人工智能产品，包括全能数字人助手，以及面向机器人、玩具、设备等的AI智能体。其次，我们推出了覆盖零售、医疗、物流和工业四个领域的行业专属AI应用。

第三，我们还对一些零售技术基础设施进行了升级，例如我们的新数字人技术——"言犀虚拟主播"。它为电商直播和短视频制作提供解决方案。“言犀虚拟主播”到目前为止已服务超过4万个品牌，与真人主播相比，其成本显著降低，而销售表现更佳。此外，我们提供全天候（24/7）不间断的AI客户服务，在双十一大促期间处理了超过42亿次用户咨询。我们对于这些AI应用的潜力感到非常兴奋，我们正在努力打造一个跨越多个行业的综合性AI生态系统。

总而言之，第三季度是一个富有成效的季度，我们所有的业务线都在战略路线上稳步前进。我们平台的用户增长势头强劲。我们的核心零售业务发展稳健，拥有多个互补的长期增长驱动力，并具备巨大的长期利润率改善潜力。在核心零售业务之外，包括即时零售、京喜和国际零售业务在内的新业务，在财务和运营上都步入了健康发展的轨道。总而言之，我们的各项业务协同运作，这增强了我们对前行道路的信念。展望未来，我们看到了巨大的机遇，可以进一步释放我们业务生态系统的协同价值，并为实现可持续、高质量的增长奠定良好基础。我的分享就到这里。

CFO单甦：

大家好，感谢大家今天参加电话会。在第三季度，我们各项业务都取得了健康的业绩表现。从收入构成来看，第三季度产品收入同比增长10%。其中，电子产品和家用电器收入增长了5%，与上一季度相比增速放缓，这主要是由于“以旧换新”项目在去年同期造成了较高的基数效应。这与我们的预期相符。我们有信心，通过持续发挥我们的供应链优势，并专注于提升用户体验、降低成本和提高效率，我们将进一步巩固市场的领先地位。

本季度，日用百货商品收入同比增长19%，这是我们第三季度业绩中的一个显著亮点。日用百货品类已连续四个季度保持两位数增长，且增速较上一季度进一步加快。在日用百货品类中，超市和时尚品类的增长率在第三季度均表现亮眼。这一成绩主要得益于我们持续努力提升运营能力、打造更佳的用户体验，以及伴随市场份额增长而提升的用户心智份额。这让我们有信心，随着我们不断发掘该市场的巨大潜力，日用百货品类的强劲势头将在未来得以延续。

第三季度，服务收入同比增长31%，与前几个季度相比，增速显著加快。值得注意的是，平台及市场营销收入同比增长24%，已连续七个季度实现环比加速增长。其中，广告收入持续强劲增长，主要得益于我们核心零售业务中用户参与度的显著提升，以及我们为供应商和商家提供的更优化的广告工具。这展示了我们日益强大的生态系统，以及平台商家和用户数量的强劲增长。我们预计，平台及市场营销收入将在第四季度继续保持稳健增长，为我们的营收增长和利润率表现做出贡献。

物流及其他服务收入在第三季度同比增长35%，主要由即时零售业务（food delivery business）带来的增量配送收入所驱动。

接下来，我们看一下各业务分部的表现。

京东零售第三季度的收入同比增长11%。我们的核心零售业务已构建了多个增长引擎，我们相信日用百货品类和包括广告在内的增值服务，将成为零售业务长期增长的重要支柱。

京东零售在本季度的利润率扩张方面也取得了健康进展。其毛利率已连续14个季度实现同比增长，第三季度毛利率同比提升1个百分点，达到19.3%。这得益于向高利润业务的有利组合转变，以及通过规模效应和供应链优势优化了采购成本。此外，在第三季度，京东零售的非美国通用会计准则（Non-GAAP）经营利润同比增长28%，达到148亿元；经营利润率同比提升76个基点，达到5.9%，两者均延续了强劲的增长势头。

再看京东物流。第三季度物流收入同比增长24%，内部和外部收入均稳步增长，同时，京东物流也获得了由即时零售业务带来的增量配送服务收入。在利润方面，本季度京东物流的Non-GAAP经营利润同比下降39%至13亿元，这是由于公司持续在客户体验、服务能力和技术方面进行投入，以提升整个物流流程的效率。这些投入旨在提升京东物流在产品和服务上的竞争力，并巩固其市场地位，长远来看，这将转化为可持续的利润率扩张。

我们的新业务板块实现了156亿元的收入，与上一季度相比实现了稳定增长。这主要得益于我们的即时零售、京喜和国际业务的持续扩张。新业务的Non-GAAP经营亏损环比小幅扩大至157亿元。具体来看，即时零售业务在第三季度的投入环比有所减少。我们的即时零售业务在持续扩大规模的同时，财务模型也变得更加健康，具体体现在收入来源的拓宽、用户投入的审慎以及运营效率的提升。至于其他新业务，京喜和国际业务的投入与上一季度相比均有所增加。它们正处于快速发展阶段，是京东长期战略的重要支柱。

展望未来，我们将继续扩大新业务的规模，并进一步释放协同效应，为我们未来的增长奠定基础。同时，我们致力于改善单位经济效益（UE performance），并致力于在长期内推动健康、可持续的盈利增长。

从公司整体的利润表现来看，第三季度我们的毛利润同比增长12%，达到500亿元，毛利率为17%，略微下降0.4个百分点。这主要是由于即时零售业务和京东物流的利润率稀释效应，抵消了京东零售本季度稳健的毛利率扩张。第三季度归属于普通股股东的Non-GAAP净利润为58亿元，Non-GAAP净利润率为1.9%，两者均同比有所下降。利润方面遇到的短期阻力主要反映了我们对即时零售业务的投入。

截至第三季度末，我们过去12个月的自由现金流为130亿元，而去年同期为340亿元。这主要是由于与“以旧换新”项目相关的现金流出以及经营利润的下降。截至第三季度末，我们的现金及现金等价物、受限资金和短期投资总额为2110亿元。

总而言之，我们对核心零售业务和新业务所取得的坚实进展感到鼓舞。零售业务已经建立了一个由多个驱动因素构成的增长矩阵，并为实现长期利润率目标规划了清晰的路径。即时零售业务正以更健康的财务模型增长，而包括下沉市场和国际业务在内的其他新业务，也为开启下一篇章迈出了坚实的步伐。我们所有的业务都已步入正轨，彼此之间开始产生显著的协同效应，共同为我们的长期高质量发展做出贡献。

谢谢大家，我们进入Q&A环节，欢迎提问。

提问者：

我有两个问题。第一个是关于“国补”（国家补贴）的影响。随着下半年我们进入国补政策的高基数阶段，管理层如何展望下半年大家电品类以及京东整体的增长？从财务方面看，如果国补带来的需求放缓，对京东零售的利润率会产生什么影响？

第二个问题是关于海外市场的。我们看到公司随着海外并购的进行，Joybuy 也开启了运营。请管理层展开讲一下京东在海外市场的策略，以及投入的节奏和规划。谢谢。

管理层回答：

谢谢提问。大家确实看到，从去年开始，国补政策明显激发了消费需求，特别是对家电和电脑品类的销售拉动非常明显。这也导致行业增长在短期内不可避免地进入了高基数期，我相信市场对此也有预期。虽然国补造成了短期的行业需求波动，但我们认为其更重要、更深远的意义在于，它驱动了整个家电行业的升级，推动了产品的创新、智能化和绿色化，为行业的高质量增长注入了动力。

京东在国补期间积极支持政策落地，家电和3C品类的市场份额、供应链能力也得到了进一步提升，特别是我们的自营模式。这些核心优势的持续强化，才是京东差异化的竞争力和业务长期发展的基础。我们会继续发挥在产品、价格、服务上的优势，长期目标始终是不断强化用户心智，持续巩固和提升市场份额。

具体来说，我们关注以下几个领域：

产品创新方面：我们会跟品牌方合作推出更多的定制化产品，来推动产品的升级和创新。价格方面：我们会通过规模优势和供应链能力，带动成本和价格的不断优化，为用户提供更具竞争力的价格。服务方面：我们会打造线上线下全渠道的购物体验。例如，我们会持续完善家电、3C品类的线下布局，在高线城市聚焦京东MALL、超级体验店、城市旗舰店这样的大店业态；在下沉市场专注于我们的家电专卖店。此外，我们还提供送装一体等差异化服务，为用户提供更优质的体验和更高效的模式，从而不断巩固我们的市场份额。截止三季度，我们在全国已有超过20家京东MALL在营业，京东电器的城市旗舰店也超过了100家。

关于利润率，我们会持续为用户提供最具性价比的商品，以保证用户体验、加强用户心智。同时，无论是在国补期间，还是在未来进入常态化发展阶段，我们团队都会持续发挥供应链能力，加强与品牌共建，通过定制、包销等方式推动产业效率提升，这不仅会带来行业利润的提升，也会为我们带来长期的利润率改善。

总体来说，我们非常有信心在家电和3C品类上持续提升市场份额。京东也将继续强化自身能力和战略布局，与品牌商紧密合作，共同应对短期的行业挑战，助力行业实现长期健康发展。同时，我们的增长动力也更加多元化。超市、健康、时尚等日用百货品类，以及广告等服务收入都保持着持续加速增长的态势，成为京东整体增长的新动力。而且，我们刚才也分享过，用户数和用户购买频次都保持着强劲的增长势头。在刚刚过去的“双十一”，我们下单用户数同比增长也超过40%。这些都为京东明年收入的健康增长提供了有力支持，让我们对长期增长更有信心。

关于您的第二个问题，即京东的国际业务。

首先从战略上看，我之前分享过，国际化是京东最重要的长期战略之一。作为中国收入最大的零售商，我们希望逐步构建起覆盖全球的更高效的零售网络，把京东极致的购物体验带给全球消费者。我们看到国际市场规模足够大，例如欧洲是全球第二大消费电子市场，仅次于中国，且目前的用户体验还有很大提升空间。我们也希望抓住中国供应链出海的机遇，发挥自身的供应链优势，更好地帮助众多中国品牌出海。

在模式上，与传统的跨境电商不同，我们会更多地依托供应链能力来发展本地电商，采取本地化策略，与全球优质品牌和供应商合作共赢。

从进展来看，目前我们在欧洲的线上零售业务 Joybuy 已在英国、法国、德国、荷兰等国家开始试运营，这标志着我们京东国际化战略的重要一步。我们将持续完善用户体验，并在关键领域和能力上持续建设，具体包括：

持续丰富商品供给，与更多全球优质品牌建立合作。在物流方面，持续提升仓储配送效率和稳定性。在研发方面，产品平台的功能和购物体验也还有优化空间。我们也非常欢迎在欧洲的投资人和分析师体验我们的产品，多给我们提建议。

关于 Ceconomy 的项目，目前还在审批过程中，如有进一步更新，会随时与大家沟通。

从投入上看，这是一个持续推进的过程。我们会坚持稳健的财务纪律，关注投入产出，动态调整，以实现业务健康、可持续的增长。整体来看，国际业务的投入相对可控，我们会控制好投入的节奏和规模。

提问者：

我有两个问题。第一，关于外卖业务的战略和单位经济模型（UE）。在目前亏损的状态下，京东计划为外卖业务投入多久？以及公司未来将如何改善单位经济模型，希望了解一下在佣金、七鲜小厨等不同商业模式上，有哪些改善计划。

第二，关于日用百货品类。我们看到日用百货和3C品类的增速非常健康，公司计划如何进一步加强在商超、健康和服装这几个关键品类的竞争优势？尤其是在选品、体验和价格方面。谢谢。

管理层回答：

谢谢你的问题。首先，关于外卖业务。无论是外卖还是即时零售，对我们来说都是一项长期战略。我们的目标是推动业务的健康发展，保持可持续的增长。因此，在过去几个月，我们一直专注于持续优化内部运营效率，提升单位经济模型（UE）的水平。在刚刚过去的三季度，面对行业的激烈竞争，我们还是保持了相对的理性。

目前，外卖业务整体仍处于战略布局的第一个阶段。我们这一阶段的目标是，在品质外卖领域建立起良好的用户心智和市场份额。我们将致力于服务好现有的高质量用户，同时积极吸引更多新用户。此外，我们最擅长的是供应链，所以我们会持续深耕供应链，例如通过创新的“七鲜小厨”模式，从源头彻底解决用户对食品安全的焦虑，为用户提供差异化的体验和服务。

在第三季度，京东外卖也保持了健康的增长态势。首先，外卖的GMV（商品交易总额）环比取得了双位数的增长。在单量增长的同时，订单结构也变得更加健康，正餐的订单占比持续提升，目前已占到我们总订单的绝大部分。同时，即便在激烈的竞争环境中，我们的客单价相较于第二季度也在环比提升。

在扩大规模的同时，我们第三季度在外卖业务上的整体投入是环比收窄的，这主要得益于我们单位经济模型（UE）的逐步改善。由于我们今年对商家推行了免佣政策，所以收入相对较少，佣金收入和新业务产生的广告收入都比较有限。尽管如此，我们的业务团队在提升运营效率方面取得了扎实的进展，包括：通过丰富供给，使高品质餐饮商家的数量在第三季度持续增长；通过针对不同地域、用户群体以及订单类型制定更加精细化的运营和补贴策略，逐步提升了补贴效率。此外，我们也在进一步升级底层系统的能力，来优化整体的体验和效率。

我们还在7月份推出了“七鲜小厨”这一新模式，它通过供应链创新来解决食品安全的痛点。我们的目标是在确保消费者吃得安心的同时，也能够助力高品质餐厅提升盈利能力。自推出以来，“七鲜小厨”获得了消费者的认可，订单量快速增长，并且有效带动了其周边3公里范围内其他品质餐厅的订单量。到今年年底，大家将会在北京看到更多的七鲜小厨。

未来，我们会继续以长期的视角来推进战略规划，当然也会考虑长期的投入产出。我们的目标始终是打造一个可持续发展的商业模式，一方面追求单量的增长，另一方面也会逐步释放外卖业务的规模效应，提升我们的单位经济模型（UE）。最终，我们希望外卖业务能够成为一个可以独立生存的业务。

更重要的是，京东外卖业务将深植于整个京东的业务生态之中，在用户端、供给端、履约端都和我们现有的业务有深度的融合，并创造协同价值的空间，这些业务之间并非简单的加减关系。从长期看，我们的用户获取成本将会下降，集团整体也将在保持盈利和现金流充足的基础上，追求可持续的增长。

关于日百品类，该品类已连续四个季度实现双位数增长。我们清晰地看到，包括商超和时尚在内的日百品类仍有巨大增长空间，京东用户还有许多需求尚未被满足。对此，我们为各个品类制定了明确的增长策略。

加强用户心智与渗透：在商超品类上，我们聚焦于加强用户心智和渗透率。通过“黑五”、“超级18”等日常营销活动，不断强化用户对“京东超市”的认知，并抓住京东整体用户快速增长的趋势，持续提高用户的跨品类渗透和转化。提升价格竞争力：我们通过供应链能力持续优化成本、提升运营效率，为用户带来更具竞争力的价格。目前京东超市的商品性价比持续提升，无论与线上其他模式还是线下相比，都具备很强的竞争力，这也是我们自营模式规模化效应的体现。精细化品类运营：我们保持与品牌共创，提高品类品牌的精细化运营能力，打造具有京东心智和增长潜力的品类。例如，酒水、母婴、家清等品类已经建立了很强的用户心智，其他品类也将逐步实现突破。

整体来看，我们在日百品类上的策略非常清晰，团队的运营能力也在持续提升。我们对整个品类未来的增长空间充满信心。日百品类正成为京东多元化增长矩阵的重要部分，也是我们长期稳健增长的重要驱动力。

提问者：

谢谢管理层。我有两个问题：

第一，请问日百品类是否受益于外卖流量的协同效应？京东外卖的用户大部分是京东的忠实用户吗？通过外卖渠道获取的新用户的留存率是多少？能否量化并分享外卖获取的新用户，转化成核心零售用户的转化率？

第二，请介绍京东在AI战略和投入方面的最新进展，并详细解释AI如何帮助京东核心业务，以及其对财务的影响。

管理层回答：

我来回答第一个问题。我们看到外卖业务健康发展的同时，与核心零售的协同效应也在逐渐显现。

首先，在用户增长和活跃度方面，三季度京东APP的整体DAU继续保持高速增长，增速持续领跑行业，京东的用户数和购物频次均保持超过40%的同比增速。我们通过品质外卖更好地服务京东现有的高质量用户，外卖用户的复购率保持着较高水平，而且带动大盘用户的活跃度和购物频次的提升，同时也吸引了更多的新用户。京东的年度活跃用户数已经跨过7亿的里程碑，显示了我们持续扩大的用户基础和不断增强的用户粘性。同时，我们也在加快部署和优化用户转化策略和工具，结合用户的偏好精准选品，提高对外卖新用户的转化。我们看到外卖带来的新用户的转化率在逐季提升，最早一批外卖新用户的同期群转化率已经接近50%。

第二，在跨品类购物方面，我们看到外卖用户的跨品类购物行为在加强，特别是在商超、生活服务等日百品类上。这不仅带来新用户，也拉动了老用户的购物频次提升。我们相信外卖将为日百品类注入新的增长动力。同时，外卖业务也带来了京东秒送业务的快速发展，为此我们内部成立了专门团队，密切关注秒送业务的进展。未来我们将继续加快外卖业务和核心零售在用户、跨品类购物以及营销上的协同，不断挖掘京东整体业务生态中更多的协同价值，带动京东整体用户和收入的健康增长以及效率的提升。

我来回答第二个关于AI的问题。我们的确看到并非常相信AI所带来的巨大发展机遇和业务模式变革的巨大价值。目前京东也已经在基础设施、模型、平台、场景和产品层面都构建了完整的AI能力体系。我们也规划在未来三年会持续投入，带动各个产业共同形成万亿规模的人工智能生态。在9月份刚刚落幕的JDD大会上，我们也全面展示了京东在AI的整体战略布局，其包括了我们的模型joy AI、数字人、万能助手、机器人、AI智能体、joyinsight等重要AI产品。

在应用上，我们的差异化优势在于拥有众多的落地场景，包括零售、物流、健康和工业等。以零售场景为例，我们为商家提供AI助手、广告智能投放的agent，还有京点点等50多款AI工具，来帮助商家在内容生成、营销投放、供应链管理、客服这些环节降本增效。

同时，我们也在探索AI时代的电商购物体验，推出了智能搜索的推荐功能，通过自然语言交互来精准理解用户需求，实现对传统购物方式颠覆性的效率突破，为用户提供个性化的购物体验。在物流场景中，京东的物流机器人在全国超过20个省份、全球超过10个国家的规模化部署应用，也覆盖了仓储、分拣、运输和配送等一体化的物流全链路。未来，包括物流机器人、无人车、无人机的规模化、智能化应用，也将进一步助力和降低全社会的物流成本，为我们的合作伙伴降本增效，提供科技方案，同时持续优化用户的购物体验。

提问者提问：

晚上好，谢谢管理层。我的问题是关于公司平台生态的发展，包括第三方商家的数量、占比以及未来几个季度的预期。另外，请分享一下公司对未来几年盈利及利润率的看法。

管理层回答：

我们的平台生态发展取得了良好进展，各项指标也保持着快速增长的势头。第三季度，京东的活跃商家数同比增长超过200%。我们引入了更多优质的头部商家、产业带商家，为消费者提供了更丰富的商品供给。同时，外卖业务也给我们带来了大量的品质餐饮商家。我们也看到用户的积极反馈，第三季度我们的用户数同比增长超过50%，增速快于大盘。从财务结果看，佣金和广告收入保持快速增长势头，第三季度增速加速至24%，是自2022年第二季度以来最快的增速。

其次，我们的平台生态业务还有很大的发展空间。具体来说，我们将深入产业带，继续吸引更多的商家，同时持续招募品质餐饮商家，丰富生态的本地供给。我们也会完善平台的基础设施，为商家提供更多的技术工具，帮助商家提升经营效率；优化商家的运营规则和流量分配，为商家创造清晰的成长路径和公平的经营生态。我们也会不断加强用户心智，尤其是在以商超为主的品类，我们已经看到越来越多的消费者建立起“买服装上京东”的心智。最后，我们会坚定地发展平台生态，与商家实现共赢，服务好用户，改善用户体验。平台生态也将成为我们提升收入和利润的长期驱动力之一。

关于第二个盈利和利润率的问题，在第三季度，京东零售的利润继续保持稳健增长，进一步验证了我们对核心零售业务利润率长期稳步提升的信心。利润增长的主要驱动力包括：

第一，平台生态健康发展带来佣金和广告等服务收入的快速增长，从而带动了利润率的提升。第二，我们通过加强自营供应链能力，发挥核心业务的规模效应，推进业务的降本增效，保持了健康的利润表现，特别是零售的毛利率已保持连续14个季度的稳步提升。第三，品类结构的变化也会影响我们的利润率趋势。现在我们绝大多数品类和品牌的运营效率与利润率都在持续改善，尤其是日用百货、商超品类的采销运营能力和差异化产品力都在提升，利润率仍有很大的提升空间。而带电品类随着商品结构的优化，从长期来看也有利润率提升的空间。

在新业务的投入上，我们始终围绕供应链能力进行投入，在外卖、国际、京喜等新业务上进行布局，不断完善我们在供给、履约、服务等方面的基础能力，拓宽京东的服务范围，通过品类、人群和地域的扩展带来更大的增长空间。随着这些新业务与现有业务产生更大的协同价值，我们相信会带来整体效率的提升和利润的改善。最后，我们实现高个位数利润率的长期目标是坚定不变的。

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